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降准操作符合预期。我们在上周报告《谈谈近期政策和降准预期》中论述过，今年春节前移、专项债发行需求和跨年逆回购到期等因素，2020年1月份基础货币缺口较大，央行降准进行平滑概率较大，所以本次降准符合我们预期。降准幅度显示中性。我们测算，要维持当前货币政策松紧程度的话，如果不降准，1月份基础货币缺口超过1万亿。本次降准50BP，释放基础货币约8000亿，尚不足以完全平滑1月份缺口，所以从幅度和量上来说，降准操作属于中性选择。

上游原料：9月11日石脑油CFR日本报493.1美元/吨，较上一交易日+0美元/吨。山东地区直馏石脑油均价6129元/吨，加氢石脑油均价6216元/吨。亚洲PX：FOB韩国收盘报772.5美元/吨，CFR中国收盘报791.5美元/吨，较前一交易日+1.75元/吨。

责任编辑：公司观察国内电子烟野蛮生长：资本涌入 品牌井喷 明星代言来源：每日经济新闻每经记者 刘 玲 每经编辑 魏官红2018年底，全球电子烟老大JUUL豪气地给1500名员工发放了总计20亿美元的年终奖，让JUUL在中国的社交平台上快速走红。外界才意识到，原来电子烟如此赚钱。2019年开始，国内井喷式地涌现了一批电子烟品牌，入局者中不乏知名流量IP和顶级风投，他们试图在“野蛮生长”的国内电子烟行业，打造出一个中国版的JUUL。

针对茅台酒明年的销售工作计划，李保芳指出，一要保持政策的连续性，二要保持“亲商”的一贯性，要切实维护经销商的利益，给他们一个“定心丸”。虽然茅台电商公司原系列酒事业部负责人刚被抓，但李保芳提出，集团要从战略高度重视系列酒的发展，要像抓茅台酒一样的抓系列酒，树立系列酒经销商的信心，推动“双轮驱动”格局加速形成。

9日下午，良渚街道某文化中心内，一名穿黑色短裙的女子边追赶一名男子，边大声呼救“那人偷拍，大家帮我抓他！”听到呼喊，两名青年男女将男子拦停，并在保安配合下将他控制住，女当事人随即报警。据了解，报警女子小刘（化名）30岁，辽宁人，当天在文化中心二楼看书，15时许接到电话，在阳台边站着接听时感到大腿被触碰，回头看见离她很近的一名陌生男子右手收回手机。她质问对方是否偷拍，男子称没有，转身离开，小刘立即追了上去。

该行还称，粉末冶金项目正式投产，盈利能力有望进一步提升：公司此前建设的粉末冶金一期生产线已于2019年10月投产，年产能为2000吨，产品毛利率有望超过50%，目前订单充足，为公司进入国际粉末冶金应用领域、进军国际新材料市场提供了更强保证。公司和汉江工具进行战略合作，解决了国内复杂刀具行业粉末冶金原材料长期依赖于进口的局面，为中国的复杂刀具品质提升、走向世界，提供了坚实的工业原材料基础。粉末冶金有助于公司打入高端产品市场，同时规避低端产品市场的恶性价格竞争，进一步提升产品的盈利能力，预计公司今年将启动粉末冶金二期项目的建设，最终总年产能将达5000吨。